對于最近幾年股市的大起大落，一方面反映出“全流通”時代的必然陣痛，另一方面也反映出“無形之手”意念與結果越來越脫節，不妨從以下幾個方面的現象來分解一下當前證券市場發展中仍需要進一步改善的事實。
首先談談政策調控機制，政策調控與市場化的討論自股市誕生之時就一直存在，但時隔十幾年，這個問題無論是參照國外成熟市場，還是總結國內市場都應該已經有了明確答案，無非是個時機、量度和實效的問題。簡單說，市場就像一台四驅車，馬力強勁，慣性超強，而政策之手就像控制四驅車的選手，要順勢就勢、四兩撥千斤才能讓車跑的順利，時機、力度掌握的不好，很容易出軌或卡死。這種技巧只能在不斷的實際摸索中訓練出來，因此作為十幾年的A股市場來說，彼此都是新手，難免有個適應過程，更何況一路上所遇到的情況不斷更新。不過，至少有一點，建議改觀︰提高政策的可預期性，不要總搞“突然襲擊”，這對提高市場投資的穩定性和提升政策規劃的實效性有絕對幫助。
第二，談談當前特定時期特定存在的限售股流通問題，也就是全流通的問題。這是市場必然的發展趨勢，無可非議；只不過在實施過程中應該更加理智的循序漸進完成這一史無前例的政治目標。如果一味急于求成，不考慮新因素對市場可能造成的新影響，將往往事與願違，況且這方面的調節本就不是市場自身可以做到的。不管考不考慮全流通後的控股權，至少也要防範惡意套現、二級市場惡意收購、國有資產流失等等一系列問題；更突出的，限售股份持有成本與原流通股持有成本落差太大，難免引起變現欲望。
最後，談談跟市場最相關，也是影響最直接的因素，就是直屬主流機構資金，或者統稱為“中”字頭資金；概括分類就分為︰各類公募基金、券商及大財務集團資金、QFII等。時至今日，國內市場早已不是散戶資金優勢市場，連總量比例也不是了，這些“中”字頭資金已經掌握市場絕對話語權。因此，對于它們的規範監控和引導成為決策層主要需要不斷改進的方向。用市場的現象舉例來講，比如︰漲的時候，它們炒作的方向是市場絕對的熱點潮流，而它們持倉一致性非常高，品種權重也非常大，一方面可以極大程度穩定重心、推動點位、帶動人氣，另一方面也很容易造成更大的上漲慣性。反過來，下跌的環境下，它們也會成為砸盤的核心主力。相信這樣的觀點會引來很多“中”字頭的反駁，尤其公募基金，因為它們會站出來說，自己的持倉比例並未大幅減少。但事實是——只要有10%的基金連續大幅持續減倉就會造成雪崩，而其他90%基金不做空，但你也並未做多。相對力量上，10%的做空主力就是絕對支配，根本沒有能與之抗衡的做多力量，90%的基金賬面就是這樣被10%的空頭力量洗綠。由此，市場波動慣性被放大，而可控性大大降低，這也是需要決策層進一步約束的方向。
所以，要更加成熟、有效的實現中國證券市場規範監管和持續穩定發展，以上一些當前市場中存在的、有待解決提升的方面應該引起市場各方，尤其掌握生殺權力“無形之手”的高度重視和積極應對。
